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农业10只概念股价值解析

来源:网络整理 作者:sads 人气: 发布时间:2018-09-13
摘要:登海种业(sz002041):优质品种助推业绩高成长 类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王承 日期:2016-11-07 事件:公司三季报实现营收7.92亿元,同

  登海种业(sz002041):优质品种助推业绩高成长

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王承 日期:2016-11-07

  事件:公司三季报实现营收7.92亿元,同比增长22.08%,实现归属于上市公司股东净利润2.39亿元,同比增长32.71%。

  投资要点:

  核心品种登海605和登海618推广面积快速增长推动公司业绩高增长。

  15/16销售季,公司实现605推广1700万亩,618推广180万亩,合资品种先玉335本销售季也有近10%涨幅,表现不俗。核心品种的增长,是公司增长的核心力量。目前,原有第五代玉米主打品种郑单、浚单已经开始衰退,先玉也已经到了成熟期,登海605和618有望成为取代品种并继续快速的推广,从而推动公司业绩继续高增长。

  预付款大幅增长,预示公司新销售季表现良好。

  三季报显示,公司预付款达到5.74亿元,同比增长近20%,显示出公司在新销售季经销商购货的积极性很高。在15/16季,公司登海605和618两个主打品种表现优异,预期16/17销售季还将继续保持高速增长,预计16/17销售季公司登海605推广面积将超过2000万亩,登海618推广面积将超过300万亩,从而推动公司业绩在17年依旧高增长。

  绿色通道加快传统品种推出加快。

  优质新品种的推出是保障种子公司业绩高增长的基础,在绿色通道政策下,公司新品种推出速度也在加快,上半年,公司登海671通过宁夏审定,后续还将会有更多新品种问世,预期其中不乏性能可与与605和618相媲美的大品种,从而保障公司业绩持续增长。

  给予“推荐”评级:预期16-18年,公司每股收益0.58元、0.71元和0.87元,给予17年30倍估值,目标价21元,给予“推荐”评级。

  风险提示。

  核心品种推广不及预期;国家政策变更;自然灾害。

  隆平高科(sz000998)2016年三季报点评:内生外延,迎种业春风

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立,李佳丰,刘哲铭 日期:2016-11-01

  (1)10月27日,公司公布2016年三季报。报告期内,公司实现营业收入10.45亿元,同比增长17.75%;实现归属母公司净利润1.00亿元,同比下降24.09%;扣非后净利润0.86亿元,同比增长36.10%,对应EPS0.08元。其中,第三季度实现营业收入1.90亿元,同比增长125.83%;归属母公司净利润-0.55亿元,扣非后净利润-0.63亿元。

  (2)10月27日,公司拟以2.11亿元收购广西恒茂农业科技有限公司51%股权,若广西恒茂杂交水稻品种“和两优713”许可第三方使用在2016-2019年产生的1133万元收入,则转让转让价款调整为2.16亿元。

  广西恒茂业绩承诺(在股权转让价格不变)2016年度扣非净利润不低于1,671.60万,2016-2019四个会计年度累计的扣非净利润不低于12,477.85万元。

  (3)10月27日,公司拟与黑龙江广源种业集团有限公司在黑龙江设立粳稻合资公司,广源种业以其全部粳稻品种或独家经营权(评估价值为267.18万元)及现金1,692.82万元,公司以现金2,040万元出资,共同成立黑龙江隆平高科(000998)种业有限公司(暂定)。合资公司注册资本总额为4,000万元,隆平高科占51%。

  (4)10月27日,公司拟收购安徽江淮园艺种业股份有限公司51%股份,实现在蔬菜作物及育繁推一体化能力方面进行战略合作。江淮园艺业绩承诺2016年归属于母公司的扣非净利润不低于1,260万元,2016-2019年累计扣非净利润不低于8,513万元。

  公司是国内种子龙头企业,中信的入主标志着公司进入发展新阶段。预计公司2016-18年净利润分别为6.04亿、7.96亿、10.13亿元,同比增长23.07%、31.79%、27.24%。对应EPS0.48、0.63、0.81元,公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的公司,给予更高估值溢价,6个月目标价25元,维持“买入-A”评级。

  中牧股份(sh600195):业绩稳定,将受益新品放量及存栏提升

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立,李佳丰 日期:2016-11-04

  事件:10月30日,公司发布三季报,报告期内实现营业收入约27.5亿元,同比下降约12%;归属于上市公司股东净利润约2.15亿元,同比减少6.63%;。其中第三季度实现净利润8200万元,同比下降3.53%。

  业绩稳定,将受益于新品放量及存栏提升。报告期内公司暂停开展玉米收储业务,贸易板块降幅较大。但公司主业稳中有升,维持稳定业绩。报告期内,公司上市猪瘟-蓝耳二联苗,市场反馈良好,同时口蹄疫市场苗加速推广,在养殖高景气背景下,预计公司产品销量环比逐季改善,推动业绩改善。

  2、产能释放打开公司成长空间,口蹄疫市场苗有望成为新增长点。公司过去几年发展一直受制于产能不足和口蹄疫技术限制,随着募投项目的逐步投产,将为公司打开成长空间。据公司公告及我们测算,扩产后口蹄疫产能提升50%以上,非口蹄疫提高20%以上,饲料产能大幅扩张。同时公司口蹄疫悬浮培养技术,浓缩、纯化等工艺逐步成熟,有望打开口蹄疫新渠道,成为公司新增长点。

  3、国企改革方案有望更加成熟,提升管理效率!本次激励方案延迟,同时公司公告拟减持金达威(002626)股权,未来公司现金更加充裕,激励方案有望更加成熟有效。预计2017年公司将迎来改革。

  投资建议:预计公司2016-2018年实现归属于母公司净利润2.8/3.4/4.5亿元,对应EPS分别为0.66/0.80/1.07元。我们维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。

  风险提示:销售不达预期;口蹄疫疫苗进展不达预期;

  普莱柯:三季度单季业绩高速增长,新产品储备丰富提供新增长点

  类别:公司研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:宫衍海,赵金厚 日期:2016-11-01

  公司公布三季报,业绩符合预期:报告期内公司实现收入4.27亿元,同比增长17.99%;实现归母净利润1.56亿元,同比增长33.31%,对应每股收益0.49元。其中,三季度单季实现归母净利润6602万元,同比增长41.84%,实现扣非后归母净利润5899万元,同比增长36%。

  禽苗新高速增长,公司迎来业绩拐点。公司三季度单季业绩实现环比大幅改善,主要来源于禽苗高速增长,前三季度禽苗利润增速超过50%。禽苗传统产品增长稳定,新产品成功升级换代。公司今年二季度推出禽用疫苗新产品鸡新支流(Re-9)基因工程苗,相较于传统产品有抗体效价高,免疫保护期长等优势,上市以来销售表现出色,带动禽苗销售快速增长。同时,通过营销力度加强,公司化药业务实现高速增长,知识产权贸易、诊断业务成长良好。

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