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民生证券:春节效应和监管因素扰动2月信贷数据

来源:网络整理 作者:sads 人气: 发布时间:2018-07-11
摘要:中国证券网讯(记者高翔)央行晚间公布了2016年2月份的金融数据。2月份人民币贷款增加7266亿元,不及1月份2.51万亿元的三分之一。社会融资规模增量为7802亿元,

中国证券网讯(记者高翔)央行晚间公布了2016年2月份的金融数据。2月份人民币贷款增加7266亿元,不及1月份2.51万亿元的三分之一。社会融资规模增量为7802亿元,远不及1月份3.42万亿元的增量。截至2月末M2余额同比增长13.3%。

中国证券网讯(记者高翔)央行晚间公布了2016年2月份的金融数据。2月份人民币贷款增加7266亿元,不及1月份2.51万亿元的三分之一。社会融资规模增量为7802亿元,远不及1月份3.42万亿元的增量。截至2月末M2余额同比增长13.3%。

民生证券固定收益分析师李奇霖认为,信贷数据并不像表面看起来的那样差。2月新增人民币贷款7266亿元,但存在春节效应和监管因素的扰动。据传2月最后一周存在对信贷规模窗口指导,部分银行在最后一周甚至出现信贷净回笼现象。春节和监管因素不能反映信贷趋势,从我们了解到的情况来看,部分机构储备项目充足,后续信贷大概率恢复增长。

信贷结构也不差。居民中长期贷款增加1820亿元,企业中长期贷款新增5022亿,中长期信贷规模和占比并不弱。在实体低回报率和风险溢价上升背景下,信贷集中于城投和房地产(按揭),与稳增长发力和房地产销售持续改善有关。短期贷款和票据融资大幅减少,可能与在监管部门窗口指导下,银行调剂信贷的行为有关。

李奇霖认为,2月新增社融环比大幅萎缩是表外收缩所拖累的。2月社会融资规模降至7802亿元,其中:表内新增人民币贷款7266亿元,同比少增3332亿元,外币贷款减少67亿美元,人民币汇率贬值预期下企业置换高成本美元债务仍在延续;表外融资(委托+信托贷款+未贴现承兑汇票)少增1749亿元,实体融资需求不强、非标转标叠加监管因素,表外融资继续拖累社融;直接融资(企业债券融资+非金融企业股票融资)1677亿,企业债券净融资867亿元,同比多151亿元,债券市场牛市的环境下,企业发债意愿不弱。M2同比增长13.3%,较上月回落,主因为信贷和表外融资收缩,信贷派生存款力度减弱。

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