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铂金季报——2018年第3季度

来源:网络整理 作者:sads 人气: 发布时间:2019-01-11
摘要:2014年11月,我们首次发布了《铂金季报》。以下,我们将重点介绍当前市场面临的供需关键问题,并向大家展示2018年的市场数据和演化,这也为我们2019年的市场预测

2014年11月,我们首次发布了《铂金季报》。以下,我们将重点介绍当前市场面临的供需关键问题,并向大家展示2018年的市场数据和演化,这也为我们2019年的市场预测提供了相关的依据。这一季《铂金季报》的数据和报告(从图表1部分起)一如既往地由SFA(Oxford)独立提供。

铂金的供应与需求—2018年的更新及2019年介绍

今天发布的最新数据将2018年的供需盈余从29.5万盎司提高到50.5盎司,主要原因是首饰需求走低。2019年的预测是45.5万盎司市场盈余,这一数据反映出供需双方都增长了2%。

2018年需求的亮点是工业领域中石油和玻璃行业需求的增长,以及铂金条和铂金币投资的强劲增长。而抵消这些积极因素的是欧洲汽车催化剂消费的持续下降和中国首饰领域需求的疲软。

展望2019年,汽车领域所下降的3.5 万盎司需求量将大部分被其他领域21.5 万盎司的需求增长所抵消,这包括首饰行业恢复自2014年以来的首次年度增长及工业领域需求依然保持强劲。我们认为,由于价值投资者考虑到铂金相对钯金和铑金的价格贴水不断扩大,这有助于铂金ETF投资出现转机。

铂金供应-小幅增长

2018年的矿业总供应量预计仍将比2017年下降1%。俄罗斯和其他地区的疲软将抵消南非1.5万盎司产量的小幅增长,这在很大程度上得益于2018年的运营干扰较2017年有所减少。

预计2019年南非采矿干扰的程度同样较低,再加上北美新矿产项目的增加,驱使2019年矿业供应预测上涨2%。

回收供应总量因汽车催化剂回收量的增加而从中受益,进而抵消了铂金首饰回收的疲软,使2019年铂金回收供应量保持同比增长1%。汽车催化剂回收量的增加是由于报废汽车的数量有所提高;而部分原因是废钢的需求旺盛以及钯金和铑金价格的提高。

铂金需求——2018年需求疲软,但是2019年将出现一些积极增长

虽然2018年铂金需求同比下降4%,但也出现了一些正面指标:

优势:

工业需求增加8%

石油行业的铂金需求同比增长85%。2017年日本炼厂关闭了一部分产能,使石油行业的铂金需求走弱,目前炼油产能已经恢复,石油行业的需求反弹如期而至。

由于今年中国和世界其他地区有新工厂投产,使玻璃行业的铂金需求增加了19%。

挑战:

源于柴油车排放的负面情绪和某些城市限行政策的不确定性,欧洲对柴油车的需求预计将继续下滑。

由于中国客户消费的下滑和K金首饰的竞争,首饰领域的铂金需求预计同比下降2%。印度首饰行业两位数的增速则部分抵消了中国市场带来的需求疲软。

2019年铂金需求预期增长2%,主要来自投资和工业两大领域,而汽车和首饰领域的需求变化不大:

优势:

预期强劲的铂金条和铂金币的销售伴随着ETF需求的反弹,铂金的投资需求将从2018年的谷底翻倍.

在过去5年里,全球GDP增长率为3.5%,而工业领域的需求年平均增长率却超过4%,这种长期趋势有望持续。需求预计同比增长4%,主要来自化工 (有机硅)和石油行业。

挑战:

由于柴油汽车销量下降,汽车领域需求预计仍将维持下行趋势,但有所放缓。

在汽车领域需求的预测中,我们保持谨慎观点,假设汽油车催化剂中的钯金并未被铂金大量替代(尽管钯金的溢价超过了300美元/盎司)。

铂金投资实例

排除了若干个新兴中期需求驱动因素的实质性影响,我们预计2019年铂金市场盈余将比2018年降低10%。对2019年以后的预测,我们认为铂族金属(PGM)的可替代性有利于铂金,以及铂金投资的增长是关键推动力。

铂金替代钯金——潜在的新需求驱动力

钯金价格相对于铂金的溢价出现在2017年底,并在2018年第2季度拉大了价差。钯金在汽油车催化剂领域已连续10年超越铂金占据主导地位,而这一趋势在短期内亦不太可能被逆转。然而,成本和供应的担忧会强烈迫使汽车制造商考虑将部分钯金替换成铂金。技术开发和认证可能会带来转换成本,但当前钯金对于铂金的溢价很可能远超这些成本。

此外,比美国和欧盟的排放法规更为严格的中国国6排放标准的实施应该能推动中国对铂金和铂族金属需求的持续增长。

铂金投资需求——WPIC的新业务

铂金条和铂金币的需求呈现出强劲的趋势,今年迄今为止为已达到21万盎司,同比增长了45%,我们相信WPIC团队的工作为这一趋势做出了贡献。这些新产品和服务的面世,离不开我们与皇家造币厂、田中贵金属工业株式会社(TKK)、Valcambi、GraniteShares和BullionVault等合作关系,以及近期我们上海分公司与深圳恒富和中海油太原贵金属有限公司(CNOOC)的通力合作。

我们看到了零售投资者持有铂金的巨大潜力,并加大了对这一领域的关注,特别是在北美和中国。目前很少有人知道铂金具有各种有趣和有益的用途,我们尝试通过推广《铂金60秒》的系列文章来吸引大家对铂金的关注。这些短文每个月四次免费提供给读者,有意者可以登陆我们官网访问及订阅:

我们对燃料电池汽车的增长潜力也倍感振奋,并看到这个话题越来越多地出现在投资者的议程上。最近一些有新闻价值的事例包括:日本利用2020年东京奥运会展示其建立氢能社会的愿景;德国推出了世界上第一辆氢动力火车;瑞士实施了1000辆氢动力重型燃料电池卡车的公路试验。

Paul Wilson

世界铂金投资协会首席执行官

数据来源:SFA (Oxford) *截止2012年12月31日 NB:所有数字已独立取整

注释:1.所有预估都基于现有最新信息。如有新增信息,我们会在后续季报中进行修正。

2. WPIC 并未在2013 年全年和 2014 年的前两个季度发布任何预测报告,但是从2014 年第三季度到 2016 年第三季度的季度性预测报告都包括在此前发布的《铂金季报》中,可在WPIC 网站上免费获取。2016年第四季度以后的季度性预测报告以及2016 年下半年以后的半年性预测报告分别包含在表3和表4中,见第17-18 (供应、需求以及地面库存)。

3. 2017 年和2018 年的预测都是基于历史数据、现有走势以及预测模型,其准确度依据供应需求的不同类别而各有不同。一般认为投资需求属于最难预测的类别。一些历史观点基于早期WPIC发布《铂金季报》的数据和模型。

2018年第3季度铂金市场回顾

今年第3季度,全球铂金供应量为211.5万盎司,同比增长3%。矿业供应总量同比增长4%达到163 万盎司,而回收供应量小幅增长1%至48.5 万盎司。受本季度投资领域需求增长的带动,铂金总需求较上年同期增长2%,为181万盎司。汽车领域需求同比下降8% (减少6.5万盎司),而首饰领域消费基本持平,工业领域的需求则增加了6% (增加2.5万盎司)。由于本季度需求的增长逊色于供应,市场出现30.5万盎司的供给盈余 (图1)。

供应

责任编辑:sads

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